IBM出售PC业务妙在何处？

蓝色巨人IBM再度开制造业时代之先，将个人电脑业务这个全公司的“鸡肋”出售给联想。更关键的是，它走出了一条新路。 　　这是每个美国公司都惧怕中国商品价格的时代，这是每个美国公司都憧憬中国市场份额的时代，这更是每个美国公司都想到中国捞一把的时代。 貌似双赢的交易 　　IBM公司2004年12月8日宣布，同意将个人电脑业务出售给中国的竞争对手联想集团，交易额12.5亿美元，联想集团将向IBM支付6.5亿美元现金以及6亿美元股票，即联想集团18.9%的股份，此外，联想集团还将承担IBM的5亿美元债务。 　　IBM此举使其摆脱了长期萎靡不振、利润率微薄的个人电脑业务，并将持有联想集团18.9%的股份，后者将在纽约市建立美国新总部。联想在5年内可以在个人电脑和笔记本电脑上使用IBM的品牌。 　　市场预计此次销售将提振IBM利润，并消除一个沉重的财务负担——其个人电脑业务长期以来举步维艰，竞争加剧导致其产品价格不得不一降再降。通过该交易，IBM将通过为个人电脑提供服务和融资继续赚取利润，但是它无需把这块利润率微薄的业务纳入财务报表中，只需计入在联想持股的盈亏即可。据预计，明年第二季度该交易彻底结束时，IBM将计入一次性所得9亿至12亿美元。 以规模换利润 　　IBM的决定突显了其牺牲规模换取利润的新思维。 　　2003年，IBM收入总额达到891.3亿美元，净利润75.8亿美元。个人电脑业务为IBM贡献了大约100亿美元收入，但是税前亏损即达到2.5亿美元。分析师预计，全球个人电脑行业明年的销售额预计会大幅下滑，IBM如果不出售个人电脑业务损失将更大。而剥离之后IBM利润率的增幅比每股收益的增幅更为可观。 　　从长期来看，利润率的提高往往会转换为股价的上扬。据美林集团估计，剥离亏损的个人电脑业务之后，明年的每股收益有望增加5美分，明年IBM每股收益将从今年的5美元升至5.50美元。瑞银华宝的分析师说：“摆脱了个人电脑业务，IBM会朝着服务和软件的长期目标继续前进，服务和软件类股的收益一般都要高于个人电脑等商品销售类股。” 　　没有了个人电脑业务的拖累，IBM规模大大缩小，但盈利能力更高，更关键的是，在快速发展的中国市场上将处于更有利的地位。 　　IBM是美国制造业的代表之一，它的这一举动为美国制造业转型打开了一扇新窗。和许多对昔日辉煌恋恋不舍的美国制造业公司一样，IBM高级管理人士曾表示，作为一家全面服务供应商，个人电脑业务是IBM不可或缺的一部分。 制造业转型先声 　　IBM于1981年率先打开个人电脑市场，创建了行业标准。直到1994年之前，IBM一直是个人电脑领域的领头羊。但从那以后，个人电脑销售额不断下滑，亏损有增无减。到1998年，个人电脑业务的亏损达到了9.92亿美元。从那时起，IBM决定不再通过零售方式销售个人电脑，并采取各种措施削减成本，包括将部分制造业务外包给圣荷塞的Sanmina-SCI公司，这仅仅帮助IBM在几个季度内实现了微幅盈利。 　　一大批美国制造业公司在面临困境时和IBM采取了同样的做法。他们改变销售方式、削减成本、外包业务、裁员并冻结工资涨幅，但是面对来自东亚国家的低工资结合高技术的竞争，生意仍然每况愈下。 　　美国制造业抱怨、上访国会和白宫，组织会议声讨中国货，但是这些制造业公司仍然一家又一家地破产，中国产品仍然是他们害怕的洪水猛兽。 　　和联想的交易达成后，IBM董事长塞缪尔？帕尔米萨诺在对员工的信中表示，“个人电脑业务正迅速呈现出家庭消费品行业的特征，该行业更偏向于规模经济。出售个人电脑业务符合IBM专注于为政府及大型企业客户提供产品的发展战略。” 　　IBM的这笔交易说明，曾经流行多年的通过企业合并来扩大业务、通过做大来做强的多元化发展方式开始让位于利润优先的传统观念，扬长避短的经营理念日益成为制造商们不得不接受的信条。事实上，IBM的老对手惠普也在考虑这一问题。 　　惠普在2001年收购康柏，曾坚称要生存就需要扩大规模、需要有更加丰富的产品种类参与市场竞争。惠普目前在超过160个国家共有约140000名员工，业务范围极为广泛，包括个人电脑、打印机、储存和伺服器，以及相关服务，而市值仅有600多亿美元，规模相近的IBM的市值却高达1600亿美元。惠普主要的利润来自于被称为该公司“皇冠宝石”的打印机业务，公司已经召开了三次董事会讨论分拆惠普的问题。分析预测，如果惠普将打印机业务分拆，将推升惠普的股价。 　　面对东亚国家的经济崛起，美国制造业经历了一次次打击后逐步开始反省，IBM的最新动作为制造业转型提供了新思维。(晋咏)